원자재 시장 전망
∘ 2004년~2008년 상품시장 3차 수퍼 싸이클은 중국의 고성장 모멘텀과 달러 약세를 바탕으로 한 투기적 수요가 결합한 결과
∘ 하지만 금융위기 이후 중국 고성장 모멘텀이 약화되었으며, 상품 특히 에너지 가격에 대한 규제가 강화
∘ 달러 역시 유럽 재정위기 여파 및 엔화 약세로 인해 급격한 약세를 나타나기 힘든 상황
∘ 한편 3차 슈퍼 싸이클을 경험하면서 석유 및 석탄 생산이 큰 폭으로 증가했고 비전통적인 에너지 자원이 대두
∘ 따라서 향후 글로벌 경기 회복 국면에서 원자재 수요는 꾸준히 증가하겠지만, 급격히 수급상황이 타이트해질 가능성은 낮음
상품간 커플링 현상 완화될 듯
∘ 3차 슈퍼 싸이클의 특징은 1,2차 슈퍼 싸이클 시기와는 달리 상품간 동조화 현상이 강하게 나타났다는 점
∘ 이는 석유 및 석탄가격 급등에 기인
∘ 각 상품별로 석유, 석탄 구입비용은 생산원가의 40~60%를 차지
∘ 향후 에너지 가격은 안정으로 상품시장은 개별 수요에 따른 디커플링 양상을 나타낼 듯
에너지 및 비철시장 전망
∘ 국제 유가는 제한된 상승세 를 전망, 글로벌 경기 회복에 힘입어 향후 수요가 다소 개선되겠지만, 미국의 원유 생산 증가 및 셰일 오일의 증산으로 급격한 수급 불균형 현상의 재발 가능성 낮아 그 폭은 제한될 듯
∘ 러시아, 미국의 석탄 수출 증가 등으로 공급 과잉 현상 지속될 듯
∘ 천연가스 시장은 ‘15년 이전까지는 타이트한 수급 예상, ‘15년 이후 북미대륙과 호주 Gas-rush 본격화 예상
∘ 중앙은행의 추가적인 유동성 공급 완화에 금 가격은 인플레이션 헷지 수요가 발생하기 전까지 조정을 예상
∘ 구리 가격은 글로벌 SOC 투자와 특히 중국 전력망 투자사업의 영향으로 완만한 상승세를 나타낼 듯
